第六講：供股與配股

一聽見「財技」兩字，肯定不是對上市公司的恭維。這一課，我將探討上市公司最慣用的手法：供股與配股。

首先說明一下供股與配股的技術操作：

1) 供股

供股最初的本意是公平。大股東與小股東按持股比例為公司集資。假如人人都願意增加資本，供股集資後，大股東與小股東的持股比例維持不變。可是大股東一旦起了私心，他就會在發出公告後在股價和供股的規則上做手脚，令小股東「非常願意」或「非常不願意」參與供股，以達到他個人目的，令原本公平的「供股」活動，變成他斂財的工具。

*公開發售與供股的分別是並無供股權，也無規定只可以買多少股。有興趣可致電包銷商洽購，由包銷商作最終決定。

2) 配股

配股的義意是上市公司需要資金，但不想增加大股東與小股東的負擔。因此大家一齊攤薄自己的持股比例，引進新的投資者。可是香港股市配股簡直到了濫用的地步，皆因莊股林立。配股原本是一種最差的集資手段。公司管理層不該隨便行此路線，就算要走配股集資這條路，也應該開股東大會來投票決定。引進新投資者的目的不單單是解決資金問題，還要有其它戰略貢獻。可是「二線股」、「8字頭」的股權集中在少數利益集團的手上，俗稱莊家。投票也只是作作秀。近年，連秀也懶得做，乾脆直接授權董事局，供股少於20%不用開股東大會。莊家直接用大幅折扣拿到接近20%的籌碼，快過在底部慢慢吸籌。


最正路的集資手法

供股和配股並非最正路的集資手法。最正路的集資手法，也是最真實的集資手法是發行優先股或可換股債券。發行優先股或可換股債券的借方一旦有還債能力，可贖回債券。而貸方一旦看好前景可接受以股抵債。這樣對借方和貸方都十分之公平。無論出現那種情況都表現出董事局或管理層是在搞實務，而非搞財技。

炒港股不能用教課書理論

但在現實世界，用教課書理論來炒港股，甚至有人愛說投資，就真會害死不少散戶！

現在用我的「莊家理論」來重新演譯「二線股」、「8字頭」對供股和配股的財技運用做解說，並提出基本策略給大家參考參考。

供股代表主莊無心戀戰

供股就是想小股東出錢。為什麼想小股東出錢？表面原因當然很多很多，什麼營運費、計劃收購，絕大部份是向市場抽水，買大股東的垃圾資產。這些資產可能是空殼公司，可能一毛賣十元。但最重要的是主莊無心戀戰，佈署離場的先兆！

一只莊家股的主莊無心戀戰，以後還有戲嗎？

配股代表主莊不夠籌碼

相反地，配股通常只配給莊家這個小圈子。就算有折讓，莊家還是真金白銀拿錢來換，總不會白白倒在水溝。所以，配股後不多久必有一輪炒作，大家只需要耐性等待。

我也讀過坊間有「供乾」的說法。但這只是在理論的層面。想令散戶比例縮小，實際操作為什麼不用配股來得直接？要明白一個道理，散戶是莊家的米飯班主，莊家絕不會想趕走散戶。趕走了散戶如何贏錢？

結論

絕對不供「二線股」、「8字頭」。一供就上了莊家的當。當「二線股」、「8字頭」發出配股消息後，可在短期震倉後的低位，接近配股追進，等候莊家開車！

p.s. 有關更多的操盤技術請參閱即將出版的「莊家理論」和「股市博奕入門」。

第五講：長線和短線

炒股持貨分短線和長線，這和「是不是投資」沒有關係，純粹是技術理念和心態。兩者可互相輪替操作或同時進行(例如：50%倉位屬短線、50%倉位屬長線)。假如不明白自己的持貨目標，他人很難提供有效的建議，所以請教別人之前應先問問自己：「我是那類投機客？」

你是那類投機客？

常常有網友問我某只股票的前景如何？這個問題實在太廣泛了：三天後，三星期後，三個月後，三年後，還是三十年後？

另外有些網友在問題前加進了時間值，例如：短期形勢好嗎？中長期前景如何？可是對我的分析幫助還是不大，因為各人對時間長短的觀念不同。有人持貨兩三個月，當自己是短線投機；有人持貨不到三個星期，已經在叫救命，把自己的失敗比喻為「長線投資」的開始！

所以，我為網友訂下了一個標準：

超短線 1~5日內*
短線 5~30日或1~4星期內
長線 1~6個月
超長線 6個月以上

*炒即市包括過夜和不過夜。


短線概念

不少網友覺得走短線風險太大。有人可能說：「假如當時不放，現在已翻本了...」那要看閣下手持那類股票？0005同0941就不行了！其實走長線也有走長線的風險，只係一般人不容易察覺。逢熊市被套牢的十有八九係長線客。反而那些被人說是老千的股票，爆升完又再爆升！

熊市由高變低再上到高位，一般短則1~2年，長則可達6~10年。即是在高位進場的「投資者」有機會被套牢6~10年。這些就是走長線的風險；尚未計算天災人禍、貨幣貶值，人的三衰六旺需要調動資金等等因素在內。

曾幾何時，短線套利全屬大戶和基金的天下。散戶們流行「長期持有」。為何莊家情願散戶「長期持有」？因為愈多長倉，莊家愈容易控盤和操控股價的上落。在這種情況下的散戶們，不就是變相幫莊家鎖倉嗎！

現在經濟尚未復甦，大多數股票根本不會有股息。再適逢「牛二」這種上落市，加上資訊及科技皆比舊時代發達，股民又可以利用網上自助操盤，怎能不以短線為主？

走短線還有很多好處。其中之一，就是培養靈敏的「盤感」和股市觸覺。相信隨著今後知識型炒手日漸增加，交易趨勢會愈來愈短。

散戶走短線，重點是只動用部分資金(30~50%)。首先查看基本面、消息面，再研究走勢。進場講求快、狠、準；出場等待有賺即走，見好就收。千萬不可對股票產生愛、恨、情、仇等情義結。

走短線只要懂得不尋底，等股價後底部反彈後才進場抄底，這樣就能遊走天地之間！

長線概念

長線適合資金多，但時間不多的散戶。我這裡所說的長線，也不非指持貨期間完全不作動作，而是沒走短線般動作那麼頻密。一般散戶的炒股概念基於長線與短線之間。

「升」又不知該不該走？

「跌」又不知該不該走？

持貨時間身不由己

科斯托蘭尼曾經講過：「當買了股票就放在一邊然後睡大覺，睡醒自然等收錢...」雖然一半是說說笑，但其中的哲理，散戶卻需要細心回味！

走長線的持貨時間，並非由散戶決定，還要看莊家的意圖。你只要明白一個道理：走長線主要看結果，不用理會過程！一般股民口中雖說「長線投資」，可是天天看股價，太投入個股的短期波幅，飽受「升跌」的煎熬。走長線的散戶要宏觀大勢，留意企業動向、基本面、負面消息；有負面消息可能需要提早徹退...

牛市走長線的宗旨是「絕不蝕讓！」。除了必需願意「坐貨」，還要貫徹始終，儘量炒一兩只股，炒到它們基本面變樣為止才放棄。就好係小學生背唐詩般，炒開那只股就應該炒到「滚瓜爛熟」，張圖表倒轉都識得！

以下是長短線常見的幾個錯誤觀念：

1) 一次過持有太多只股票，根本管理不來。

2) 整天埋怨，短線又不肯做動作！長線又不肯「坐貨」。我見過好多短線散戶，止蝕之後，見只股反彈，只曉得眼巴巴望住它升！而長線散戶似乎以為股票只會升、不會跌。升了不賣就叫走長線。跌了就驚惶失措...

3) 整天轉馬！整天轉馬又怎能熟悉莊家的脾性？

p.s. 想了解如何利用[吉士520]技術走長短線，請期待[吉士520使用手冊]的正式出版！

第四講：長炒不長期持有

我常常提起「長炒不長期持有」( 長炒唔長揸 )，令不少網友產生疑惑。現在我籍此機會在「吉士教室」講解一下何謂「長炒不長期持有」的概念，並且講解一下如何利用吉士520來掌握這種技術。

一般散戶炒股的習慣十分兩極化：
1) 買進股票不到一星期便急著想放手；
2) 對深跌的股票不敢放手；對爆升的股票不願放手。


其實這也很難怪。因為多數散戶不懂得圖表分析這門技術，又如何能知道那個時侯該繼續持有，那個時侯該放手？

我在第一課提過有關「吉士520」的一些皮毛，大家如果肯付出心機自行研究，相信應該已有些收獲，可以跳出一般散戶的思維框架。

假如大家再進一步細心觀察，就會發現每只股票都是建立在20天線這條軌道之上。股票在經過了底部「豚跳」之後，便開始飛升。通常與20天線若即若離，形成一個個三角形態。我稱它為「上升關刀」。

這種「上升關刀」的形態其實是莊家在「拉抬」之後所建立的換手平台。換手即係將部份股票在高價拋出，再在低價吸納。一來減輕炒作成本；二來，進可攻、退可守，萬一情況有變，可隨時撤退。所以散戶必須學習利用「吉士520」的技術來分解莊家的炒作手法。在相對低位進場，在相對高位跟莊一齊出貨。這樣不但可以「溜頂抄底」，還可以將風險降至最低。

「長炒不長期持有」就是為了能「溜頂」和「抄底」。下文截錄至我的「莊家理論」，供大家參考。

「溜頂」和「抄底」
...牛市的成功不在於股價的上漲，而在於「溜頂」和「抄底」。在一次牛市的運轉中，能成功做到多少次「溜頂」和「抄底」，就是這場賭局(炒股)輸赢的關鍵！「溜頂」和「抄底」的次數愈多、愈頻密，技術面和難度也就愈高，理論上利潤也將倍增；但實際操作情況並非如此，一般散戶並不需要做太頻密的動作。因為莊家會根據以上這原理製造出牛市的陷阱，「假回調」。「假回調」可以透過莊家故意大量出貨，造成暫時性沽壓，然後再以低價收集，藉此減低炒作成本。當「假回調」和「真回調」混在一齊，普通散戶是沒法分得清的。這必須經過細心的觀察，再加上科學性的假設和長期驗證，才有機會洞悉真相...


讀完上文，我們可以對「長炒不長期持有」做出兩個結論：

1) 只有成功「溜頂」的散戶，才有資格「抄底」；
2) 「溜頂」和「抄底」的次數不用太頻密。要點係配合莊家，也就是我所說的「與莊共舞」！

接下來，我選了幾張圖表讓大家研究研究。

(待續)

p.s. 想了解更多[吉士520]技術的使用秘訣，請期待[吉士520使用手冊]的正式出版！